键凯科技(688356):短期业绩承压,伊立替康创新药值得期待

#核心观点：

   1、24年全年实现营业收入2.27亿元，同比下滑22.26%，归母净利润为0.30亿元，同比下滑74.22%；25年Q1公司实现营业收入0.69亿元，同比增长6.66%、归母净利润0.12亿元，同比下滑17.79%。

   2、公司1.1类创新药聚乙二醇伊立替康已经进入III期临床，且其余多个适应症处于II期临床中。

   3、公司自主研发的注射用交联透明质酸钠凝胶上市获批，适用于面部鼻唇沟部位真皮组织中层至深层注射以纠正中重度鼻唇沟皱纹。

   4、2024年，公司累计研发投入7,994.97万元，同比增加38.28%，研发投入占销售收入的比重达到35.21%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润为0.50/0.74/0.98亿元，对应EPS为0.83/1.22/1.62元，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   公司创新药临床结果不达预期；医美产品销售不达预期。

  

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