博思软件(300525):聚焦AI+电子凭证业务,可持续收入不断提升

#核心观点：

   1、2024年博思软件营收21.42亿元，同比增长4.79%；归母净利3.02亿元，同比下降7.44%。

   2、公司聚焦AI和电子凭证两条业务主线，组建AI研发中心，开展垂直场景战略布局，电子凭证产品已在财政部及多个省份落地应用。

   3、2024年公司数字票证业务收入8.86亿元，同比增长1.30%；智慧财政财务收入7.10亿元，同比增长4.86%；数字采购收入4.62亿元，同比增长4.77%。

   4、2024年公司毛利率65.83%，同比下降0.83pct；归母净利率14.11%，同比下降1.87pct；期间费用率47.06%，同比下降0.86pct。

   5、2024年公司经营活动现金流量净额3.50亿元，同比增长6.37%，可持续收入占比达到55%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司收入为25.2/28.9/32.1亿元；归母净利为4.3/5.3/6.2亿元；EPS分别为0.57/0.70/0.82元；PE分别为26.3/21.5/18.4倍。维持买入评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧风险，下游客户预算支出不及预期，技术赋能不及预期。

  

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