人福医药(600079):宜昌人福稳健增长,大股东增持彰显发展信心

#核心观点：

   1、公司2024年营业收入254.4亿元（同比+3.71%），归母净利润13.3亿元（同比-37.7%）；2025Q1营业收入61.4亿元（同比-3.61%），归母净利润5.4亿元（同比+11.1%）。

   2、子公司表现分化：宜昌人福收入87.0亿元（同比+8.0%），净利润27.0亿元（同比+11.3%）；葛店人福净利润2.4亿元（同比+29.1%）；武汉人福受集采影响净利润0.4亿元（同比-73.2%）；湖北人福受医保控费影响净利润-0.3亿元（同比-132.6%）。

   3、2025年经营目标：营收270亿以上，产品综合毛利率45%以上。大股东计划增持0.5%-1%股份。

   4、研发投入16.3亿元（同比+5.73%），占营收6.41%，多款创新药处于临床阶段。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为23.8/26.1/28.8亿元，同比增速分别为78.9%/9.8%/10.1%，对应PE分别为14/13/12倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   市场竞争加剧的风险；研发不及预期的风险；价格下行的风险。

  

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