利安隆(300596):25Q1业绩保持平稳,持续开拓多条生命曲线

#核心观点：

   1、公司2025年Q1实现收入14.8亿元（同比+9.4%，环比+4.2%），归属净利润1.1亿元（同比+0.7%，环比-4.0%），归属扣非净利润1.0亿元（同比+4.1%，环比-6.3%）。

   2、公司为国内抗老化助剂龙头，掌握抗氧化剂和光稳定剂核心技术，并通过内生、外延布局国内六大生产基地，持续扩张主业产能。

   3、公司通过并购、内部整合等方式进入润滑油添加剂、生命科学和电子材料领域，打造第二、第三生命曲线。

   4、Q1毛利率为21.5%（同比+0.1 pct），期间费用率12.2%（同比持平）。

   5、中美新关税风波有望加速润滑油添加剂国产替代进程。

   6、公司三大业务曲线：抗老化助剂主业、润滑油添加剂业务、生命科学和电子材料业务。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归属净利润分别为5.4、6.3及7.4亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、大宗原材料价格暴涨；

   2、下游需求不及预期。

  

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