环旭电子(601231):Q1业绩同比平稳,AI眼镜AI加速卡取得积极进展-更新报告

#核心观点：

   1、环旭电子1Q25营收136.49亿元（yoy+1.16%），归母净利润3.35亿元（yoy+0.08%），营业利润率2.9%（yoy+0.1pct），业绩超预期。

   2、分业务来看：通讯类产品营收同降3.2%，消费电子类产品营收同增16.3%，工业类产品营收同增3.5%，云端及存储类产品营收同降8.2%，汽车电子类产品营收同降15.4%，医疗类产品营收同增0.9%。

   3、公司围绕AI端侧及算力侧积极布局，在AI眼镜、AI加速卡以及服务器电源模组等新品类上取得积极进展。

   4、短期通讯和消费电子类业务可能承压，但长期看好AI眼镜和云端存储新品类带来的增长潜力。

  

   #盈利预测与评级：

   预测25-27年归母净利润为17.62/22.00/27.30亿元，给予目标价16.0元（基于25年20x PE），维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   中美贸易摩擦升级、3C需求不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。