君实生物(688180):2025Q1业绩亮眼,核心产品特瑞普利销售强劲,在研管线临床进展加速推进

#核心观点：

   1、2025Q1公司总营收5.01亿元，同比增长31.46%，归母净利润-2.35亿元，同比减亏17.01%。

   2、核心产品特瑞普利单抗（PD-1）持续放量，Q1收入4.47亿元，同比增长45.72%，环比增长3.23%。国内新增多项大适应症获批，海外新增澳大利亚、新加坡等地上市许可。

   3、公司"降本增效"显著，亏损持续缩窄，费用率显著下降。

   4、加速推进在研管线临床进度，2025Q1研发投入3.51亿元，同比增长26.89%，多项数据在AACR公布。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年营收分别为26、35、45亿元，同比增速分别为33.45%、34.62%、28.57%，归母净利润分别为-6.85、0.29、3.06亿元，同比增速分别为46.53%、104.18%、968.22%，维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   临床失败风险、竞争加剧风险、产品销售不及预期风险、政策风险。

  

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