福龙马(603686):环境产业生态运营稳健发展,分红率持续提升-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入50.40亿，同比下降1.30%；归母净利润1.45亿，同比下降37.43%。

   2、环境产业生态运营收入38.24亿元，同比增长3.93%，占比76.62%；毛利率21.77%，同比降低0.93个百分点。

   3、智能装备收入10.78亿元，同比下降17.78%，占比21.60%；毛利率20.80%，同比降低1.58个百分点。

   4、新能源环卫装备销量608台，收入3.61亿元，毛利率20.92%。

   5、2024年公司环卫装备市场占有率4.27%，行业第5；新能源环卫装备市场占有率6.77%，行业第3。

   6、2024年分红比例45.13%，连续第3年增长。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司营业收入51.73/52.98/54.15亿，归母净利润1.59/1.71/1.83亿，EPS 0.38/0.41/0.44元，对应PE 33.39/30.93/28.98倍。首次覆盖，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   国内外宏观形势变化风险，盈利增长风险，水质安全风险，盈利预测与估值模型不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。