嘉益股份(301004):保温杯高景气度延续,全球化+新客户支撑收入增长-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2025年一季度收入利润表现超预期，实现收入7.2亿元，同比增长66.52%；归母净利润1.52亿元，同比增长41.26%。

   2、保温杯行业景气度保持高位，大客户Stanley延续高增长，新客户Owala表现亮眼，25Q1亚马逊美国站销量同比增长97%。

   3、受越南基地和新客户订单爬坡影响，25Q1毛利率同比下降4.81个百分点至33.9%，但环比提升0.6个百分点，后期盈利有望改善。

   4、公司加快越南基地建设，分散供应链风险，目前中国基地出货美国订单承担关税比例为5%，整体影响有限。

   5、公司表面处理技术领先，供应链效率高，有望持续提升大客户供应份额。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025-2027年盈利预测9.12/11.16/13.77亿元，分别同比增长24.5%/22.3%/23.4%，对应PE为12X/9X/8X，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格大幅波动的风险、汇率波动的风险、国内外环境变化的风险、大客户销售不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。