安道麦A(000553):1Q25环比扭亏为盈,植保行业景气度有所回升

#核心观点：

   1、安道麦A 1Q25实现归母净利润1.51亿元，环比扭亏为盈，业绩略超预期。

   2、公司2024年启动的“奋进”计划取得成效，植保行业渠道库存逐步恢复正常，经营情况有望持续改善。

   3、部分小品种农药价格拐点已现，尤其是杀虫剂，未来随着产品价格回暖，公司盈利能力有望持续改善。

   4、公司费用端持续改善，销售费用率环比持续下行，现金流及盈利能力有望继续优化。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025年净利润预测4.69亿元，新引入2026年净利润预测6.27亿元。当前股价对应2025/26 P/E为30.8/23.0x。上调目标价33.3%至7.2元，对应2025/26 P/E为35.8/26.8x，维持“跑赢行业”评级，目标价较当前股价有16.3%上涨空间。

  

   #风险提示：

   汇率大幅波动及衍生品风险，商誉减值风险，原药价格大幅波动等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。