欧派家居(603833):盈利能力稳中向好,大家居战略持续深化-24年年报及25年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收189.2亿元，同比-16.9%；归母净利润26.0亿元，同比-14.4%；扣非净利润23.2亿元，同比-15.7%。

   2、25Q1营收34.5亿元，同比-4.8%；归母净利润3.1亿元，同比+41.3%；扣非净利润2.7亿元，同比+86.2%。

   3、2024年整体毛利率35.9%，同比+1.8pp；25Q1毛利率34.3%，同比+4.3pp。

   4、直营渠道收入8.3亿元，同比+0.6%；经销店收入140.4亿元，同比-20.1%；大宗业务收入30.5亿元，同比-15.1%。

   5、多品类协同销售占比从30%提升至54%，客户户均单值复合增幅达47%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为4.66元、5.06元、5.55元，对应PE分别为14倍、13倍、12倍。目标价83.88元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   终端需求不及预期的风险，原材料价格大幅波动的风险，市场竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。