再升科技(603601):材料优势持续赋能无尘空调业务,产业链全面布局-年报点评报告

#核心观点：

   1、再升科技2024年营收14.76亿元，同比下滑10.87%，剔除悠远环境并表影响后同比增长12.9%；归母净利润9075万元，同比增长137.99%，扣非后归母净利润5625万元，同比增长192.52%。

   2、2025Q1营收3.24亿元，同比下滑4.59%；归母净利润3356万元，同比增长3.69%，扣非后归母净利润2784万元，同比增长6.75%。

   3、PTFE膜材及无尘空调产品快速增长，剔除悠远环境影响后无尘空调产品收入增长39.67%；高效节能板块收入同比增长19.11%。

   4、2024年综合毛利率21.96%，同比微增0.04pct；2025Q1综合毛利率25.1%，同环比分别增加3.94pct、4.39pct。

   5、2024年经营性现金流量净额2.24亿元，同比显著增长；2025Q1经营性现金流量净额7149万元，同比+140.33%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为1亿元、1.2亿元、1.4亿元，对应PE分别为37X、30X、25X，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   下游新兴应用需求增长不及预期风险、竞争格局恶化风险、原材料及能源价格大幅波动风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。