潞安环能(601699):煤价下行拖累业绩,提质增效扩产可期-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入358.5亿元，同比-16.9%，归母净利润24.5亿元，同比-69.1%。

   2、2025Q1公司营业收入69.7亿元（同比-19.5%、环比-24.3%），归母净利润6.6亿元（同比-49.0%、环比扭亏为盈）。

   3、2025Q1公司商品煤综合售价为543元/吨，同比-21.3%，单位销售成本340元/吨，同比-10.0%。

   4、2025Q1公司原煤产量1357万吨，同比+2.5%，商品煤销量1187万吨，同比+0.5%。

   5、公司2024年已取得上马区块煤炭探矿权，增加煤炭资源量超过8亿吨，在建及规划的矿井合计产能约850万吨。

   6、2025年公司计划煤炭产量维持5000万吨级规模，营业收入达到300亿元以上。

  

   #盈利预测与评级：

   下调25-26年归母净利润预测0.9%、17.2%至21.2、25.1亿元，对应EPS分别为0.71、0.84元，新增2027年归母净利润预测31.7亿元，对应EPS为1.06元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   钢材需求大幅回落；焦煤进口超预期增长。

  

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