泛亚微透(688386):e-PTFE膜隐形冠军,深耕利基市场盈利能力强-首次覆盖报告

#核心观点：

   1、公司是国内稀缺的掌握高端 e-PTFE 膜以及气凝胶核心技术的材料企业，发展对标美国戈尔，通过"技术深耕+应用创新"构建了显著的竞争壁垒。

   2、公司以汽车领域为基本盘，积极拓展新能源、军工等高成长赛道，形成传统业务稳增长、新兴业务快放量的良性发展格局。

   3、公司核心竞争力在于完整的 e-PTFE 膜技术体系，包括工艺、设备自制和应用创新。

   4、公司当前处于业绩释放期，25Q1 公司归母净利润 2408 万，yoy+43%。

   5、公司产品市场为利基市场，盈利能力较强，下游不断拓展新应用领域。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司 25-27 年归母净利分别为 1.46、1.93、2.5 亿元，对应 PE26、20、15 倍，给予公司 25 年 30 倍 PE 估值，对应目标价 63 元/股，首次覆盖，给予“买入”评级。

  

   #风险提示：

   汽车行业需求下滑、新产品的市场拓展不及预期、盈利能力下滑、测算具有主观性

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。