博思软件(300525):业绩短期承压,聚焦"AI+电子凭证"战略方向-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、博思软件2024年营收21.42亿元，同比增长4.79%；归母净利润3.02亿元，同比下降7.44%。2025Q1营收2.57亿元，同比下降1.17%；归母净利润-0.63亿元。

   2、收入增长放缓主要受宏观环境影响，公司客户以医院、财政部、预算单位为主。

   3、公司费用控制良好，2024年销售/管理/研发费用同比变动分别为+3.7%/+1.7%/-1.8%。

   4、公司三大业务保持平稳增长：数字票证收入8.86亿元（+1.30%），智慧财政财务收入7.10亿元（+4.86%），数字采购收入4.62亿元（+4.77%）。

   5、公司聚焦"AI+电子凭证"战略方向，在AI领域加大人才投入，员工总数增至5914人。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为3.87、4.55、5.19亿元，对应PE估值分别为29/25/22倍。维持"推荐"评级。

  

   #风险提示：

   供应链风险；核心技术水平升级不及预期；政策推进不及预期。

  

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