长川科技(300604):业绩持续高增,看好公司打造国产测试设备龙头-2024年报＆2025一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营收36.4亿元，同比增长105%，其中测试设备营收20.6亿元，同比增长205%，分选设备营收11.9亿元，同比增长45%。归母净利润4.6亿元，同比增长915%；扣非归母净利润4.1亿元，同比增长641%。

   2、2025Q1单季营收8.2亿元，同比增长46%，环比下降26%。归母净利润1.1亿元，同比增长2624%，环比增长10%；扣非归母净利润0.5亿元，同比增长2710%，环比下降34%。

   3、2024年毛利率54.9%，同比下降2.2pct；净利率12.8%，同比上升9.4pct；期间费用率40.9%，同比下降21.8pct。研发费用9.67亿元，同比增长35%。

   4、2024年公司合同负债0.32亿元，同比增长210%；存货22.34亿元，同比增长3.5%。销售规模1690台，同比增长67%。产能利用率96%，同比增长34%。经营活动净现金流入6.26亿元，同比增长184%。

   5、公司重点开拓数字测试设备、三温探针台、三温分选机、AOI光学检测设备等产品线，D9000系列SoC测试机适用于多种芯片测试，具备国产替代潜力。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025-2026年归母净利润预测为8.49/11.21亿元（原值为8.0/10.7亿元），新增2027年归母净利润预测为14.38亿元，当前股价对应动态PE分别为31/24/18倍，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   半导体行业投资下滑，新品研发&产业化不及预期等。

  

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