东诚药业(002675):肝素原料药拖累营收,核药创新升级未来可期-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入28.69亿元，同比下降12.4%；归母净利润1.84亿元，同比下降12.4%。

   2、2025年一季度营业收入6.87亿元，同比增长6.1%；归母净利润0.25亿元，同比下降61.6%。

   3、核药业务2024年收入10.12亿元，同比下降0.5%，其中18F-FDG收入4.21亿元，同比增长0.3%。

   4、原料药板块2024年收入12.55亿元，同比下降25.2%，主要受肝素行业低迷影响。

   5、公司2024年研发投入4.31亿元，同比增长37.7%，其中核素药物研发占比86.6%。

   6、公司已运营30个核药生产中心，覆盖国内93.5%人口的核医学需求。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025~2026年归母净利润预测至2.27/2.96亿元（前次预测为3.66/4.30亿元），新增2027年预测3.55亿元，对应2025～2027年PE分别为54/42/35倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   核药研发低于预期的风险；肝素周期波动的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。