拉普拉斯(688726):业绩维持高增,期待BC设备放量-2024年报及2025年一季报业绩点评

#核心观点：

   1、公司TOPcon设备进入收获期，2024年业绩高增，营业收入57.28亿元（同比+93.12%），归母净利润7.29亿元（同比+77.53%）。

   2、2025年Q1单季度营业收入14.51亿元（同比+36.48%），归母净利润2.52亿元（同比+44.36%）。

   3、公司毛利率和净利率有所波动，24年分别为28.04%/12.79%，25年Q1回升至32.41%/17.42%。

   4、费用率管控良好，24年销售/管理/研发/财务费用率分别为0.72%/4.75%/0.04%/5.16%。

   5、持续受益于新技术升级迭代，光伏设备领域推出ALD、EPD等新产品，半导体分立器件设备获得SiC基半导体器件用超高温退火炉批量化订单。

  

   #盈利预测与评级：

   上调2025、2026年EPS至1.96、2.22元（前值1.73/1.79元），新增2027年EPS至2.57元。给予公司2025年25倍PE，目标价49元，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   光伏电池片扩产不及预期、电池技术降本提效不及预期、下游需求增长不及预期等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。