工商银行(601398):规模平稳增长,非息影响营收-公司事件点评报告

#核心观点：

   1、25Q1营收同比-3.22%，归母净利润同比-3.99%，盈利增速放缓。

   2、25Q1总资产同比增长8.3%至51.5万亿元，存款同比增长4%至36.4万亿元，贷款总额同比增长8.5%至29.7万亿元。

   3、25Q1息差环比下降9bp至1.33%，资产收益率环比下降0.3pct至2.8%，负债成本率环比下降0.3pct至1.7%。

   4、25Q1非息收入同比-4.2%，中收同比-1.2%，成本收入比同比+1.2pct至22%。

   5、25Q1不良贷款率1.33%，拨备覆盖率215.7%，核心一级资本充足率13.89%。

  

   #盈利预测与评级：

   预测2025-2027年归母净利润分别为3644、3757、3884亿元，EPS分别为1.02、1.05、1.09元，给予"买入"投资评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济环境波动、息差压力上升、不良加速暴露。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。