晶科科技(601778):推进"轻重资产相结合+多元化业务布局"战略-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入47.75亿元，同比增长9.25%，归母净利润3.24亿元，同比下降15.39%。

   2、2025Q1公司营业收入11.12亿元，同比增长43.00%，归母净利润-0.35亿元，较上年同期（-0.99亿元）亏损收窄。

   3、2024年底公司自持电站规模约6448MW（增长约20%），自持独立储能电站规模298MWh，共完成发电约67.14亿千瓦时。

   4、公司持续推进“滚动开发”轻资产运营和多元化布局战略，2025Q1与中信金融租赁达成320MW户用光伏资产包交易。

   5、2025Q1末公司工商业分布式光伏装机容量近1.4GW，与阿里云、腾讯、京东、顺丰等多家行业巨头建立了长期稳定的合作关系。

   6、2024年公司获取国内地面电站开发指标3349MW（光2789MW+风560MW）。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为5.47、5.83、6.06亿元，分别同比+69%、+7%、+4%，对应PE为17、16、15倍，维持“增持”投资评级。

  

   #风险提示：

   政策推进不及预期、行业竞争加剧、光伏发电电价及补贴变动风险、补贴收款滞后、组件价格波动风险、弃光限电风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。