宏川智慧(002930):股东回报提升,看好业绩弹性随需求修复释放-公司点评

#核心观点：

   1、2024年公司码头储罐出租率下行，储罐业务收入同比下降7.46%至12.65亿元；化工仓库业务收入同比下降1.79%至0.82亿元。

   2、2024年整体毛利率承压，同比下降8.01个百分点至49.64%。

   3、2025年3月，规模以上工业企业化学原料及制品库存同比+3.1%，石油煤炭等燃料库存同比-7.2%，需求侧存在结构性修复；2025Q1收入端环比-11.02%至3.23亿元，降幅缩窄。

   4、公司持续通过并购与自建推进码头储罐与化工仓库的协同发展，2024年5月并购日照宏川仓储有限公司60%股权增加罐容18.38万m3至518.69 m3，同比+3.67%。

   5、公司2024年累计拟分红总额达1.37亿元，分红比例高达87%，股息率约为3.86%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计宏川智慧2025-2027年营业收入分别为15.22亿元、16.73亿元、18.35亿元，同比分别+5%、+10%、+10%；归母净利润分别为2.02亿元、2.53亿元、3.25亿元，同比分别+27%、+26%、+28%；对应PE分别为21倍、16倍与13倍，维持“增持”评级。

  

   #风险提示：

   需求不及预期、产能爬坡不及预期、产能扩张不及预期、地缘政治扰动、重大政策变动。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。