利安隆(300596):公司业绩稳定增长,积极开拓新材料领域-2024年年报及2025年一季度点评

#核心观点：

   1、2024年及2025年一季度公司营业收入及净利润均实现正增长，主要得益于行业落后产能出清、市占率提升及高毛利产品开发。

   2、2024年公司实现营业收入56.87亿元（+7.74%），归母净利润4.26亿元（+17.61%）；2025Q1营业收入14.81亿元（+9.36%），扣非净利润1.03亿元（+4.12%）。

   3、分业务看：抗老化材料营收45.94亿元（+5.73%），毛利率提升2.19%；润滑油添加剂营收10.64亿元（+15.40%），出货量增长23.23%。

   4、润滑油添加剂全球市场被四大国际公司垄断（85%份额），子公司锦州康泰有望通过成本和服务优势实现进口替代。

   5、公司通过收购韩国IPI切入电子级PI材料业务，拓展至OLED、FPC、芯片封装及新能源汽车领域。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为5.27/6.38/8.45亿元，对应EPS 2.29/2.78/3.68元。给予2025年15X PE，目标价34.35元，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   下游需求不及预期；产品价格下跌的风险；新建项目投产不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。