海容冷链(603187):2025Q1营收规模增长提速,经营利润同步增长

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入28.31亿元，同比-11.67%；归母净利润3.54亿元，同比-14.39%；扣非归母净利润3.19亿元，同比-18.56%。

   2、2024Q4营业收入7.21亿元，同比+2.09%；归母净利润8172.85万元，同比+42.56%；扣非归母净利润7486.36万元，同比+98.74%。

   3、2025Q1营业收入9.09亿元，同比+6.74%；归母净利润1.04亿元，同比-9.20%；扣非归母净利润1.01亿元，同比+3.54%。

   4、2024年度分红率54.06%，较2023年提升约3.07pct。

   5、分产品：2024年商用冷冻展示柜营收同比-27.70%，商用冷藏展示柜同比+25.95%，商超展示柜同比+25.63%，商用智能售货柜同比-0.81%。

   6、分地区：2024年内销收入同比-19.34%，外销收入同比+3.48%。

   7、2024年9月在印尼开工建设首个海外生产基地，设计产能50万台/年。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为3.76、4.02和4.37亿元，对应PE分别为11.4、10.7和9.8倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1、公司产品开发与市场需求不匹配或不及时的风险；

   2、原材料价格波动的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。