菲利华(300395):展望2027开启新一轮加速成长周期

#核心观点：

   1、航空航天行业景气上行，公司盈利同比大幅改善。

   2、公司一季度营业收入4.06亿元，同比减少0.97%，归母净利润1.05亿元，同比增长35.7%，扣非归母净利润0.95亿元，同比增长93%。

   3、公司毛利率同比提升10.32个百分点至49.96%，经营性现金流净额同比增长236%至1.58亿元。

   4、公司存货余额7.39亿元，在建工程余额较期初增长44.9%至3.85亿元，为后续景气上行做准备。

   5、公司持续优化产业布局，推进合成石英玻璃材料扩产等项目，打造全产业链经营模式。

   6、公司加大研发投入，2024年研发投入2.5亿元，同比增长11.98%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25/26/27年归母净利润分别为5.89/8.39/11.67亿元，同比增速为87%/42%/39%，对应PE分别为44/31/22倍。

  

   #风险提示：

   1、需求下达不及时；

   2、产能扩张不及预期的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。