科兴制药(688136):2025Q1海外收入持续增长,创新平台进入收获期-季报点评

#核心观点：

   1、2024年全年营业收入14.07亿元，同比增长11.75%，归母净利润0.31亿元，同比增长116.54%。

   2、2025年第一季度营业收入3.54亿元，同比下降1.97%，外销收入增长84.33%，归母净利润2558万元，同比增长106%。

   3、GDF-15靶点候选药物GB18临床试验获NMPA受理，美国申报处于Pre-IND阶段，临床前数据显示效果优于竞品Ponsegromab。

   4、2024年海外收入2.24亿元，同比增长61.96%，2025年目标增速200%-400%，预计收入4.15-6.92亿元。

   5、海外销售覆盖70多个国家和地区，已引进10余款重磅药物海外商业化权益，近期引进产品获沙特和巴西等地GMP证书。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入为18.12、21.92和27.18亿元；归母净利润为1.43、2.27和3.10亿元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   核心技术人员流失、物料供应不足、研发失败、行业监管风险

  

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