富创精密(688409):收入高增,收购Compart加快平台化-年报点评

#核心观点：

   1、富创精密2024年营收30.40亿元（yoy +47.14%），归母净利润2.03亿元（yoy +20.13%），符合业绩快报。

   2、2024年毛利率25.8%，同比提升0.6pct，主要受益于产品组合改善和产能爬坡实现成本优化。

   3、25Q1实现营收7.62亿元（yoy +8.62%），归母净利润-0.22亿元（yoy -136.67%）。

   4、公司持续深化大客户战略和海外市场开拓，全球市场份额稳步提升。

   5、公司在沈阳、南通、北京及新加坡积极推进产能布局。

   6、有望实现气体传输系统关键零部件技术突破，收购Compart进一步扩张公司TAM。

  

   #盈利预测与评级：

   下修2025-2026年营业收入6.2%/8.6%至42.4/55.1亿元，下修25/26年归母净利润27.0%/21.5%至3.2/4.9亿元。预计2027年收入/归母净利润67.1/6.0亿元。基于65倍25年PE给予目标价68.9元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   全球半导体下行周期，半导体设备需求不及预期，行业竞争加剧。

  

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