立昂微(605358):一季度收入创季度新高,毛利率回升

#核心观点：

   1、1Q25营收8.20亿元(YoY +20.8%，QoQ +0.6%)，创季度历史新高，毛利率为13.07%（YoY +3.2pct，QoQ +17.9pct）。

   2、2024年半导体硅片实现收入19.06亿元(YoY +26.93%)，占比62%，毛利率-1.82%(YoY -9.54pct)，12英寸硅片销售110.30万片，同比增长121.23%。

   3、2024年半导体功率器件实现收入8.62亿元(YoY -16.20%)，占比28%，毛利率29.80%(YoY -11.43pct)，销量同比增长6.3%至182.40万片。

   4、2024年化合物半导体射频芯片实现收入2.95万元(YoY +115%)，占比10%，毛利率+13.11%(YoY +26.36pct)，销量同比增长123%至4万片。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为1.81/2.81/3.86亿元，对应2025年4月29日股价的PE分别为89/56/42x，维持“中性”评级。

  

   #风险提示：

   新产品研发不及预期；客户验证不及预期；需求不及预期。

  

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