中信银行(601998):扩表速度提升,资产质量稳健-2025年一季报点评

#核心观点：

   1、工商银行2025年一季度实现营业收入2128亿，同比下降3.2%；归母净利润842亿，同比下降4%。

   2、净利息收入、非息收入同比分别下降2.9%、4.2%，降幅较上年分别走阔0.2、2.3pct。

   3、25Q1末不良贷款率1.33%，较上年末略降1bp；拨备覆盖率为215.7%，较上年末小幅提升0.8pct。

   4、25Q1末核心一级/一级/资本充足率分别为13.89%、15.11%、19.15%，较上年末分别下降21、25、24bp。

   5、25Q1净息差1.33%，较2024年收窄9bp，同比24Q1下降15bp。

  

   #盈利预测与评级：

   维持公司2025-27年EPS预测为1.05/1.08/1.11元，当前股价对应PB估值分别为0.64/0.60/0.56倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   经济复苏景气度不及预期，贷款利率下行压力加大。

  

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