菲利华(300395):半导体业务稳健增长,行业需求迈入拐点

#核心观点：

   1、2024年公司营收17.42亿元，同比下降16.68%，归母净利润3.14亿元，同比下降41.56%。

   2、2025年Q1营收4.06亿元，同比下降0.97%，归母净利润1.05亿元，同比增长35.72%。

   3、半导体业务营收同比增长11%，航空航天、光伏、光通信板块营收同比下降。

   4、2024年毛利率42.17%，同比下降7.31个百分点；净利率18.73%，同比下降8.75个百分点。

   5、2025年Q1毛利率49.96%，同比上升10.32个百分点；净利率23.63%，同比上升4.45个百分点。

   6、公司持续优化产业布局，多个项目建设稳步推进。

   7、2024年研发投入2.5亿元，同比增长11.98%，实现18个高性能复合材料结构件产品研发成功。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营收分别为22.15/27.64/33.99亿元，归母净利润为5.66/7.05/8.77亿元，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：

   竞争加剧，下游需求下滑，业绩和估值判断不及预期

  

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