春秋航空(601021):票价韧性凸显,成本有望优化助力盈利改善-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年春秋航空实现归母净利润22.73亿元，同比+0.7%；2025年一季度归母净利润6.77亿元，同比-16.4%。

   2、2024年公司营收200亿元，同比+11.5%；2025年一季度营收53.2亿元，同比+2.9%。

   3、2024年总ASK同比+16.1%，其中国内线+7.7%，国际及地区线+70.9%；总RPK同比+18.8%，其中国内线+9.8%，国际及地区线+82.3%。

   4、2024年综合客座率91.5%，同比+2.1pct；国内客座率92.2%，同比+1.8pct；国际及地区客座率88.7%，同比+5.6pct。

   5、2024年末机队规模129架，全年净增8架，机队利用率9.3小时，同比+0.8小时。

   6、2024年单位RPK客收0.385元，同比-6.5%；单位ASK座收0.352元，同比-4.3%。

   7、2024年单位ASK成本0.316元，同比-3.3%；其中单位燃油成本0.112元，同比-6.2%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025~2027年归母净利润分别为27.12、30.27、33.30亿元，同比分别+19.3%、+11.6%、+10.0%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   出行需求不及预期，国际航线需求不及预期，油价大幅上涨风险，人民币大幅贬值风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。