继峰股份(603997):Q1海外经营改善,盈利能力大幅提升-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司收入223亿元，同比+3%，归母净利润-5.7亿元；2025Q1收入50亿元，同比-5%，归母净利润1.0亿元，同比+448%。

   2、2024年全球新能源车销量1824万辆，同比+24%，国内销量1287万辆，同比+36%；2025Q1全球新能源车销量410万辆，同比+29%，国内销量308万辆，同比+47%。

   3、乘用车座椅业务2024年收入31亿元，首次实现年度盈亏平衡。

   4、Q1销售毛利率16.3%，同比+1.6pct，环比+3.3pct；销售净利率2.1%，同比+1.8pct，环比+2.7pct。

   5、子公司格拉默Q1收入4.9亿欧元，净利润970万欧元（2024年同期-570万欧元），归属公司净利润0.7亿元（2024年同期-0.4亿元）。

   6、截至2025年2月28日，公司累计乘用车座椅在手项目定点21个；2024年出风口收入4亿元，EBIT金额0.4亿元；车载冰箱收入1.2亿元，EBIT实现盈利。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为6.6/9.9/13.5亿元，对应PE分别为24/16/12倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   剥离进度不及预期；宏观环境波动风险；客户开拓不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。