捷众科技(873690):积极布局新能源市场与高附加值新品,扣非业绩同比高速增长-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、公司2024年全年业绩同比增长57%，营收2.86亿元（同比+23.63%），归母净利润0.63亿元（同比+56.86%）。2025年一季度营收0.73亿元（同比+44.24%），归母净利润0.14亿元（同比-15.49%）。

   2、公司业绩增长主要源于新能源汽车市场开拓和高附加值新品研发，2024年销售毛利率提升2.06pct至38.41%，销售净利率提升4.63pct至21.87%。

   3、业务结构调整后，汽车门窗系统零部件增速显著（同比+60.54%），精密传动系统（同比+25.85%）和汽车视觉系统（同比+10.51%）保持稳定增长。

   4、公司深度绑定下游龙头客户（法雷奥、特斯拉等），新能源智造项目达产后预计年营收1.65亿元，税后内部收益率21.41%。海外业务毛利率达49.13%，较国内高12.38pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025~2027年归母净利润分别为0.81/1.03/1.29亿元，对应PE估值19.71/15.48/12.36x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   1）技术迭代不及预期；2）宏观经济波动；3）市场竞争加剧。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。