博思软件(300525):2024年营收利润分化,AI赋能未来-2024及2025Q1业绩点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入21.42亿元，同比增长4.79%；归母净利润3.02亿元，同比下降7.44%；扣非归母净利润2.74亿元，同比下降8.95%；毛利率65.83%，基本稳定。

   2、利润下滑主要源于信用减值影响利润超3700万，政府补贴减少及新智慧产业园区折旧合计影响利润约2000万。

   3、2025年一季度营业收入2.57亿元，同比下降1.17%；归母净利润-6348.78万元，同比下降12.79%；毛利率59.04%，同比下降2.45个百分点。

   4、公司聚焦政务场景开发定制化AI工具，如"智能预审系统"可提升审批效率60%，拥有私有化部署能力。

   5、公司在数字票证、智慧财政财务、数字采购等领域积极布局AI，如构建财税领域AI底座、开发国内首个采购行业垂直大模型等。

   6、公司电子凭证相关产品已在财政部及多个省份落地，为超6000家预算单位和企业提供服务，覆盖五级应用体系。

  

   #盈利预测与评级：预计公司2025-2027年营业收入分别为24.82、28.70、32.87亿元，归母净利润分别为4.31、5.56、6.84亿元，给予"买入"评级。

  

   #风险提示：行业竞争加剧，AI发展不及预期，政府财政增长承压

  

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