五新隧装(835174):2024年业绩承压,增量市场有望持续发力-2024年报＆2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业总收入为7.99亿元，同比-16.26%；归母净利润1.05亿元，同比-36.07%。2025Q1营业总收入1.73亿元，同比-10.77%；归母净利润0.33亿元，同比-10.08%。

   2、2024年销售、管理、研发费用分别为0.71、0.28、0.43亿元，同比+18.88%、+8.21%、-23.09%。2025Q1销售、管理、研发费用分别为0.12、0.07、0.09亿元，同比-10.45%、+39.51%、-25.81%。

   3、水利水电领域2024年实现营业收入0.50亿元，同比+96.06%；矿山开采领域实现营业收入0.47亿元，同比+78.36%。

   4、后市场服务2024年营业收入0.58亿元，同比+102.60%；2025Q1营业收入0.13亿元，同比+52.12%。

   5、拟收购五新重工、兴中科技，为存量市场增添发展动力。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为1.27、1.47、1.78亿元，EPS分别为1.41、1.63、1.98元，PE分别为22.75、19.62、16.22倍。给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   宏观经济变化风险；应收账款周转风险；税收政策风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。