四方新材(605122):业绩阶段性承压,积极探索新产业-2024年年报＆25年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业总收入14.1亿元，同比下降29.3%，归母净利润-1.6亿元；2025年第一季度营业总收入2.5亿元，同比下降23.7%，归母净利润-0.01亿元，业绩阶段性承压。

   2、下游需求疲弱导致产品价格走弱：2024年重庆商品房销售面积同比下降15.1%，混凝土产量同比下滑22.9%，市场竞争加剧，价格战激烈。

   3、量价齐跌：2024年商品砼销量410.6万吨，同比下滑26.5%，平均销售单价315.3元/立方米，同比下滑5.3%。

   4、毛利率下降，计提减值较多：2024年销售毛利率13.6%，同比下降0.23个百分点；信用减值损失计提0.87亿元，资产减值损失计提1.3亿元，两项减值准备导致利润总额减少2.2亿元。

   5、一体化布局优势明显：公司是重庆市混凝土行业第二，拥有四大生产基地，覆盖重庆主城及周边部分新兴发展城市，产能布局优异。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年EPS分别为0.67元、0.71元、0.77元，对应PE分别为15倍、15倍、14倍。预计2025-2027年营业收入分别为13.53亿元、13.84亿元、14.67亿元，归属母公司净利润分别为1.16亿元、1.23亿元、1.33亿元。

  

   #风险提示：

   宏观经济波动风险；政策效果或不及预期。

  

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