易普力(002096):新疆持续发力,订单充足保障业绩稳增-2024年年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入85.46亿元，同比+1.40%；归母净利润7.13亿元，同比+12.49%；扣非归母净利润6.72亿元，同比+7.04%。

   2、2025Q1实现营业收入20.10亿元，同比+13.18%，环比-10.39%；归母净利润1.65亿元，同比+22.54%，环比-12.57%；扣非归母净利润1.58亿元，同比+20.54%，环比-2.67%。

   3、民爆器材销售2024年实现营收19.23亿元，同比下滑27.87%，主要系公司战略性退出部分低效市场。

   4、爆破服务2024年实现收入61.82亿元，同比增长15.10%，主要系公司在新疆区域承接的多个工程项目业主方调增年度开采计划。

   5、2024年公司毛利率为25.69%，基本与去年持平，净利率为8.92%，同比提升0.91pct。

   6、2025年3月26日，公司收购河南松光51%股权，增加产能6万吨，截至2025年4月，公司工业炸药生产许可产能为58.15万吨，位居行业前三。

   7、截至2024年末，公司在手订单超过300亿元，2025Q1新签或开始执行的爆破服务工程类日常经营合同金额合计人民币20.88亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润分别为8.51、9.98、11.22亿元，当前股价对应PE分别为17.7、15.1、13.4倍。维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   原材料及产品价格波动；国家政策变动的风险；订单推进进度低于预期；下游需求下滑风险；使用信息滞后或更新不及时风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。