宋城演艺(300144):新项目驱动增长,轻资产业务亮眼-2024Q4＆2025Q1业绩点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收24.17亿元（同比+25.49%），归母净利润10.49亿元，扣非归母净利润10.32亿元，扭亏为盈。

   2、2025年一季度公司实现营收5.61亿元（同比+0.26%），归母净利润2.46亿元（同比-2.18%），扣非归母净利润2.40亿元（同比-3.88%）。

   3、新项目表现突出，广东千古情收入2.56亿元，占营收超10%；西安千古情与上海千古情营收分别同比增长178.02%/18.25%。

   4、轻资产业务2024年收入1.85亿元，同比大幅增长118.56%，营收占比提升至7.65%。

   5、2024年毛利率67.60%，同比提升1.25pct；销售费用率同比+1.22pct至5.79%，主因广告投入增加。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润为11.63/12.95/14.17亿元，每股收益分别为0.44/0.49/0.54元/股，维持"增持"评级。

  

   #风险提示：

   消费复苏不及预期风险、宏观经济波动风险、新项目经营不及预期风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。