保利发展(600048):24年营收业绩承压;25Q1毛利率较24年回升;销售稳居行业第一

#核心观点：

   1、2024年公司营业总收入3116.7亿元，同比下降10.2%；归母净利润50.0亿元，同比下降58.6%。2025Q1营业总收入542.7亿元，同比增长9.1%；归母净利润19.5亿元，同比下降12.3%。

   2、2024年毛利率13.9%，同比下降2.1个百分点；2025Q1毛利率16.1%，同比下降2.5个百分点。

   3、2024年有息负债规模3488亿元，同比下降1.5%；融资成本3.10%，同比下降46BP。

   4、2024年销售金额3230亿元，同比下降23.5%，稳居行业第一；销售均价1.80万元/平，同比提升1.6%。

   5、2024年拿地金额683亿元，同比下降58.1%；拿地权益比例88%，同比提升5个百分点。

   6、2024年保利物业营收163.4亿元，同比增长8.5%；归母净利润14.9亿元，同比增长6.6%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为2977/2899/2876亿元，同比增速分别为-4%/-3%/-1%；归母净利润分别为50/51/53亿元，同比增速分别为1%/2%/4%；对应EPS分别为0.42/0.43/0.45元。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   销售与结算不及预期；房地产调控超预期收紧；融资收紧；多元业务发展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。