春秋航空(601021):25Q1盈利6.8亿,同比-16％,剔除税盾,利润总额同比+0.5％,看好低成本航空龙头业绩兑现-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、2024年营收200亿，同比+11.5%，盈利22.7亿，同比+0.7%；2025Q1营收53.2亿，同比+2.9%，盈利6.8亿，同比-16.4%，剔除税盾后利润总额同比+0.5%。

   2、2024年ASK同比+16.1%，RPK同比+18.8%，客座率91.5%，同比+2.1pct；2025Q1客座率90.6%，同比-0.6pct。

   3、2024年客公里收益0.38元，同比-6.5%；2025Q1客公里收益0.39元，同比-4.1%。

   4、2024年航油成本61.4亿，同比+8.8%；座公里扣油成本0.205元，同比-1.7%。

   5、机队规模：2024年末129架飞机，2025-2027年计划净增5/12/14架。

   6、分红方案：每股派现0.82元，分红比例35.09%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利27.9/33.7/37.5亿，对应EPS 2.85/3.44/3.83元，PE 19/16/14倍。给予25年23倍PE，目标价65.6元，维持"强推"评级。

  

   #风险提示：

   经济大幅下滑、油价大幅上涨、汇率大幅贬值。

  

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