回天新材(300041):光伏拖累业绩,电子汽车销量高增-24A及25Q1点评报告

#核心观点：

   1、24年公司可再生能源/大交通/电子业务营收分别为17.3/9.9/6.1亿元，同比变化-21.49%/+36.73%/+9.54%。

   2、24年公司主营胶粘剂销量约28.56万吨，同比增长41.23%，光伏胶同比增16%，电子胶和汽车胶高速增长，其中汽车用胶销量同比增长超50%。

   3、24年可再生能源/大交通/电子毛利率分别为11.26%/21.79%/32.79%，同比分别-7.82pct/-6.25pct/-0.57pct。

   4、25Q1公司营收利润同环比均实现增长，光伏胶销量同比增长毛利率有所改善，电子胶业务亮眼，销量同比超50%增长。

   5、25Q1公司毛利率21.81%，同比增2.34pct环比增2.84pct，净利率7.82%，同比降0.29pct环比增14.05pct。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年归母净利润为2.5/3.1/3.5亿元，现价对应PE为19.15/15.49/13.63倍，维持买入评级。

  

   #风险提示：

   产品价格波动；客户开拓不及预期；产能投放不及预期等

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。