百济神州(688235):803专利宣告无效;BCL-2国内NDA获受理

#核心观点：

   1、美国专利商标局宣布百济神州的803专利全部权利无效，意味着百济有望大概率赢得与艾伯维的专利诉讼，扫清了泽布替尼全球化进程的障碍之一。

   2、BCL2抑制剂索托克拉中国申报上市获受理，进度超预期，有望成为全球第3个上市的BCL2抑制剂。

   3、公司在2025-2026年拥有诸多看点，包括收入增长指引、BTK CDAC治疗r/r CLL的II期潜在性注册临床、实体瘤领域的数据读出等。

  

   #盈利预测与评级：

   维持2025年和2026年盈利预测不变。维持跑赢行业评级，基于DCF模型，维持A/H/US股目标价280元/198港币/332美元（13.4%/32.9%/32.9%上行空间）。

  

   #风险提示：

   产品销售不及预期；在研管线数据读出不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。