美畅股份(300861):成本优势显现,分红率大幅提升

#核心观点：

   1、美畅股份2024年全年营收22.71亿元，同比减少49.66%；归母净利润1.46亿元，同比下滑90.84%。2025年一季度营收4.23亿元，同比下降50.61%；归母净利润0.26亿元，同比下降86.46%。

   2、量价齐跌和成本刚性导致利润大幅下滑。2024年金刚线销量1.22亿公里，同比下降5.37%；销售单价17.67元/公里，同比下降48.78%。光伏产业链产能过剩导致价格下降和需求减少。

   3、2024年折旧摊销占营业收入比重为13.39%，同比提高7.77个百分点，营业成本同比下降16.66%，综合毛利率为17.34%，同比下降34.29个百分点。

   4、2025年一季度末货币资金和交易性金融资产合计占比52.63%，抗风险能力强。2024年分红比例从4.53%提升至214.36%。

   5、行业低迷环境下，公司依靠生产成本优势保持盈利，有利于提升市占率。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年净利润分别为1.34、2.22和2.93亿元，对应EPS分别为0.28、0.46和0.61元。当前股价对应2025-2027年PE值分别为65.20、39.26和29.74倍。维持公司“强烈推荐”评级。

  

   #风险提示：

   行业景气度低迷持续超出预期。

  

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