拓普集团(601689):业绩符合预期,卡位机器人助力未来发展-年报点评报告

#核心观点：

   1、2024年公司收入266亿元，同比+35%；归母净利润30亿元，同比+40%。2025年Q1收入58亿元，同比+1%；归母净利润5.7亿元，同比-12%。

   2、2025Q1销售毛利率19.9%，同/环比-2.5/+0.1pct；销售净利率9.8%，同/环比-1.6/-0.7pct，主要受管理、研发费用提升影响。

   3、公司拟收购奇瑞内饰供应商芜湖长鹏，有望扩大市占率。

   4、全球化布局持续推进，墨西哥一期项目第一工厂已投产，筹划建设墨西哥二期、波兰工厂二期，并开启泰国生产基地布局。

   5、汽车电子类产品订单放量，闭式空气悬架系统、智慧电动门系统等实现收入快速增长。

   6、前瞻布局机器人业务，合作产品从直线执行器拓展至旋转执行器、灵巧手电机等，已多次向客户送样。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025-2027年归母净利润分别为36/44/53亿元，对应PE分别为25/21/17倍，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   原材料价格波动；客户销量不及预期；收购进展不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。