老板电器(002508):受益以旧换新政策,市场优势重回龙头-季报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营业收入112.1亿元，同比+0.10%；归母净利润15.8亿元，同比-8.97%。

   2、24Q4公司实现营业收入38.2亿元，同比+16.78%；归母净利润3.8亿元，同比+4.28%。

   3、25Q1公司实现营业收入20.8亿元，同比-7.20%；归母净利润3.4亿元，同比-14.66%。

   4、2024年公司整体毛利率49.7%，同比-1.0pcts；25Q1毛利率52.7%，同比+2.1pcts。

   5、公司发布25年股票期权激励计划，解锁目标为25/26/27年净资产收益率不低于13%或以2024年营业收入为基数，营业收入增长率不低于同行业均值。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-27年归母净利润为16.8/18.9/21.1亿元，当前市值对应市盈率11.0x/9.8x/8.8x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   集成灶等新品类销售、拓店进度不及预期；原材料价格上涨的风险；房地产市场波动的风险；市场竞争加剧的风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。