成都银行(601838):扩表积极,资产质量优异

#核心观点：

   1、成都银行2024年和2025年1季度营业收入分别同比增长5.9%/3.2%，归母净利润分别同比增长10.2%/5.6%。

   2、2024年和2025年1季度年化加权平均ROE分别为17.81%/14.80%。

   3、2025年1季度末总资产规模同比增长13.3%，贷款同比增长16.9%，存款同比增长15.4%。

   4、2024年全年利润分配预案为每10股派发现金股利8.91元(含税)，分红比例约为30.04%。

   5、2025年1季度非息收入同比增长0.6%，手续费及佣金净收入同比负增32.4%。

   6、2025年1季度末净息差水平环比下降9BP至1.50%，生息资产收益率环比下降23BP至3.31%。

   7、2025年1季度末不良率持平于0.66%，关注率下降2BP至0.41%，拨备覆盖率下降23.3pct至456%。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司25-27年EPS分别是3.26/3.58/3.98元，对应盈利增速分别是7.6%/9.8%/11.1%。目前公司股价对应25-27年PB分别是0.83x/0.74x/0.66x，维持"强烈推荐"评级。

  

   #风险提示：

   1）宏观经济下行导致行业资产质量压力超预期抬升。2）利率下行导致行业息差收窄超预期。3）房企现金流压力加大引发信用风险抬升。

  

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