人福医药(600079):核心业务稳健增长,开启战略协同发展新征程

#核心观点：

   1、2024年全年实现营业收入254.35亿元，同比增长3.71%；归母净利润13.30亿元，同比下降37.70%；扣非净利润11.39亿元，同比下降37.50%。

   2、2025年一季度实现营业收入61.37亿元，同比下降3.61%；归母净利润5.40亿元，同比增长11.09%；扣非净利润5.31亿元，同比增长14.35%。

   3、核心子公司业务稳健增长：宜昌人福2024年营业收入87.02亿元（+7.97%），归母净利润21.63亿元（+11.55%）；葛店人福营业收入13.22亿元（+11.00%），归母净利润1.89亿元（+30.00%）；新疆维药营业收入11.25亿元（+12.12%），归母净利润0.95亿元（+15.00%）。

   4、招商局创新科技通过重整成为公司实质第一大股东与控股股东，招商生科拟增持公司股份0.5%-1%，增持价格上限25.53元/股。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年营业收入分别为270.16/288.92/309.51亿元，同比增速6.21%/6.94%/7.13%；归母净利润分别为22.94/25.14/27.59亿元，同比增速72.48%/9.59%/9.76%。对应EPS分别为1.41/1.54/1.69元，对应PE分别为15/14/12倍。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   产品降价风险；产品销售不及预期风险；产品研发进度不及预期风险；地缘政治风险。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。