珀莱雅(603605):战略纵深夯实增长韧性,锚定"科技+全球化"-2024年报及2025年一季度点评

#核心观点：

   1、2024年公司营业收入107.78亿元，同比增长21.04%，归母净利润15.52亿元，同比增长30.00%。

   2、25Q1营业收入23.59亿元，同比增长8.13%，归母净利润3.90亿元，同比增长28.87%。

   3、主品牌珀莱雅收入85.81亿元，同比增长19.55%，子品牌彩棠收入11.91亿元，同比增长19.04%，OR洗护收入3.68亿元，同比增长71.14%。

   4、线上渠道收入102.34亿元，同比增长23.68%，线下渠道收入5.32亿元，同比下降13.63%。

   5、24年/25Q1毛利率分别同比提升1.46/2.67个百分点至71.39%/72.78%。

   6、24年销售费用率47.88%，同比提升3.27个百分点，25Q1降至45.63%，同比下降1.22个百分点。

   7、公司未来战略聚焦"科技研发+全球化布局"，目标跻身全球美妆前十。

  

   #盈利预测与评级：

   预计公司2025~2027年EPS分别为4.65/5.41/6.20元，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   行业竞争加剧；子品牌孵化不及预期；营销不及预期。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。