恒立液压(601100):2025Q1归母净利润同比+3％符合预期,多元化、国际化战略持续推进-2024年报及2025年一季报点评

#核心观点：

   1、25Q1归母净利润同比+3%符合预期，公司作为液压件龙头有望受益于工程机械上行周期。

   2、2024年公司实现营业收入93.9亿元（同比+4.5%），归母净利润25.1亿元（同比+0.4%）。2025Q1营业收入24.2亿元（同比+2.6%），归母净利润6.2亿元（同比+2.6%）。

   3、分产品看：液压油缸收入47.6亿元（同比+1.4%），液压泵阀收入35.8亿元（同比+9.6%），液压系统收入3.0亿元（同比+1.6%），配件及铸件收入6.8亿元（同比+1.7%）。

   4、2024年销售毛利率42.8%（同比+1.1pct），销售净利率26.8%（同比-1.1pct）。海外毛利率41.5%（同比+4.1pct）。

   5、公司推进墨西哥液压件生产基地和线性驱动器项目，打造第二成长曲线。

  

   #盈利预测与评级：

   下调2025-2026年归母净利润预测至28.7/34.1亿元（原值30.3/36.2亿元），新增2027年预测41.4亿元，对应PE分别为34/29/24x，维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   国内行业需求回暖不及预期、行业竞争加剧、出海不及预期。

  

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