同庆楼(605108):"双春"回暖,期待25年利润改善-年报点评

#核心观点：

   1、同庆楼2024年实现营收25.25亿元，同比增长5.14%，归母净利润1.00亿元，同比下降67.09%。

   2、1Q25实现营收6.92亿元，同比增长0.17%，归母净利润0.52亿元，同比下降21.36%。

   3、2024年公司新开大型门店8家，1Q25新开5家，重资产门店投资爬坡期较长，削弱盈利能力。

   4、24年受民间“无春年”说法和23年高基数影响，餐厅宴席经营承压，但食品销售保持较好增长势头。

   5、25年3月起，随婚宴需求逐步释放，公司经营明显回升，营收同比转正。

   6、24年公司新开8家规模较大门店，新增建筑面积24.46万平方米，同比增长45.92%。

   7、截至24年末，直营门店数达127家，并进一步开启全国化布局。

  

   #盈利预测与评级：

   预计25-26年EPS为0.86/1.37元，新引入27年EPS1.76元，目标价25.8元，维持“买入”评级。

  

   #风险提示：

   出行恢复不及预期；市场竞争加剧；新业务拓展不及预期。

  

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