绿的谐波(688017):2025Q1收入快速增长,看好公司人形机器人产业布局-年报点评

#核心观点：

   1、2024年公司实现营收3.87亿元，yoy+8.77%；归母净利润0.56亿元，yoy-33.26%。

   2、2025Q1公司实现营收0.98亿元，yoy+19.65%；归母净利润0.20亿元，yoy+0.66%。

   3、谐波减速器实现收入3.25亿元，yoy+2.56%；机电一体化设备实现收入0.53亿元，yoy+56.74%。

   4、境外收入实现高增长，yoy+49.37%，主因海外市场渗透率提高。

   5、2024年公司毛利率37.54%，同比下降3.60pcts，主因减速器市场竞争激烈。

   6、公司将重点布局工业机器人及具身智能机器人核心零部件领域。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年公司分别实现净利润0.8、1.2、1.5亿元，YOY分别为+45%、+42%、+31%，EPS为0.4元、0.6元、0.8元，当前A股价对应PE分别为316倍、223倍、170倍，给予公司"买进"的投资建议。

  

   #风险提示：

   价格战激烈、工业机器人复苏不及预期、人形机器人量产不及预期

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。