中信建投(601066):经纪、自营同比增长明显,其他权益工具投资连续两季度大幅提升

#核心观点：

   1、中信建投2025年一季度营收49.2亿元，同比+14.5%；归母净利润18.4亿元，同比+50.1%。

   2、收入增长主要来自经纪和自营业务，经纪收入17.4亿元（+38.4%），净投资收益20.0亿元（+28.8%）。

   3、投行业务收入3.6亿元（-20.1%），主要受IPO规模下滑影响，但项目储备良好（A股IPO储备17个，行业第三）。

   4、金融投资资产规模3,257亿元（较年初+10.6%），其他权益工具投资规模288亿元（较年初+94.2%）。

   5、管理费率52.3%，同比下滑14.8pct；减值损失1.8亿元，同比增加2.1亿元。

  

   #盈利预测与评级：

   预计2025-2027年归母净利润为83、89、99亿元，同比+14.5%、+7.8%、+11.4%。维持"买入"评级。

  

   #风险提示：

   股票市场交投活跃度下滑、市场竞争加剧、投行股权承销规模修复缓慢等。2025年1月10日，北京证监局对公司出具《关于对中信建投证券股份有限公司采取责令改正行政监管措施的决定》。2024年10月18日，中国证监会对公司出具《关于对中信建投证券股份有限公司、刘乃生采取监管谈话措施的决定》。

  

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